注册送体验金 看盘技巧 跟庄技巧 开户送体验金网站 短线技巧 如何选股 买入技巧 卖出技巧 涨停战法 炒股心得 股票投资

看盘绝招 新生300天 主力盘口 开户送体验金 K线图解 分时图 均线分析 成交量分析 MACD指标 KDJ指标 送体验金栏目

 首页 注册送体验金 看盘解盘 跟庄技巧 开户送体验金网站 选股 买入 卖出 短线操作 K线 开户送体验金 分时图 均线 成交量 MACD 股票书籍 视频 

 天才股票网 > 股票学校 > 港股|B股 >

A股和H股投资的区别

 

    夏 勇:本周香港股市仍然十分活跃,让人想起了去年岁末年初时的热闹场景,反观A股依然冷冷清清,一年前由长江电力(600900)带动的一轮行情已成追忆。应博士,有人认为目前A股的走势暗示着流通股股东不得不接受“同股同权”的预期,而在“同股同权”的假设下,即使是少数公认的大蓝筹其流通股股价也偏高,因而价值投资的方法在A股中行不通。
  应博士:大部分内地投资人似乎有一个根深蒂固的观念,就是香港是个规范化的市场,所以适合用价值投资的方法进行投资,内地是个炒作性的市场,所以不适宜用价值投资方法进行投资。表面上看,这个逻辑好象蛮有道理。但我们如果理智地细加分析,就不难发现其中的问题。A股和H股的一个重大差异是各自投资人的价值投资标准不同,而很多人将价值投资标准和价值投资方法混为一谈。

  夏 勇:您说的价值投资标准不同是不是指两地投资人要求的回报率不同?我印象中香港市场的投资人要求的回报率一般在10%左右,而A股投资人要求的回报率似乎不太好判断。

  应博士:同样的公司,如果投资人要求的回报率相差较大,确实会导致估值上的重大差异。我们假设有两家分别叫“稳定蓝筹”和“炒作之星”的公司,其H股和A股分别在香港和内地上市。“稳定蓝筹”的每股净资产是10港币,未来每年的利润基本稳定为1.5港币,且利润全部用来分红;“炒作之星”的每股净资产也是10港币,但每年的利润波动很大,好的年份每股赚2港币,差的年份每股亏1港币,平均下来每年只能赚0.5港币左右,所以平均每年分红也为0.5港币左右。

  假设香港的投资标准要求年投资回报为10%,则“稳定蓝筹”的合理估值为每股15港币,而“炒作之星”的合理估值为5港币。如果香港投资人按照价值投资的方法进行投资,他们只会在15港币以下买入“稳定蓝筹”,或在5港币以下买入“炒作之星”。

  由于“稳定蓝筹”和“炒作之星”的A股价格大大高于H股的价格,大部分的内地投资人就会推断:“你看,A股就是一个投机性的市场,投机性的市场只有投机性地炒作才能生存。”于是,很多A股投资人会放弃投资“稳定蓝筹”类的股票,而去大炒特炒“炒作之星”类的股票。因此,以往内地市场中经常可以见到的情况是,“稳定蓝筹”股票的A股价格可能是30元人民币,而“炒作之星”的A股价格可能也是30元人民币甚至更高。

  夏 勇:那即使是对A股(流通股)投资人来说,投资于“稳定蓝筹”的回报还是要比“炒作之星”高。

  应博士:虽然事实上如此,但很多人还是被“投机”两字所迷惑。我们不妨暂时接受A股投机有理的观点,假设“稳定蓝筹”和“炒作之星”30元的价格都是合理的。由于“稳定蓝筹”平均每年派1.5港币的股息,“稳定蓝筹”投资人总体上每年平均可获得5.3%左右的投资回报。而“炒作之星”平均每年派0.5港币的股息,“炒作之星”投资人总体上每年平均只可获得1.7%左右的投资回报。如果再考虑到“炒作之星”炒作频繁,投资人总体上平均要支付1.7%左右的交易费用,则投资人总体上“投资”于“炒作之星”的长线年平均回报为零。这样,炒作“炒作之星”实际上变成了一个零和游戏,造市做庄的炒家可能会获得超过“稳定蓝筹”5.3%的年投资回报,但大部分的小炒家会对应地获得“超额负回报”。因此,投机有理的观点,只是对少部分靠剥削小股民获取超额利润的人来说是有理的,对大部分被剥削的散户来说,在A股市场上投机肯定是不合理的。

  相对而言,A股的投资人如果接受A股投资标准的现实,价值投资的方法在A股市场中实际上还是有用的。如果假设A股投资标准要求的年平均回报率为5.3%,我们很容易就可以算出,“稳定蓝筹”的合理估值为30元人民币,“炒作之星”的合理估值为10元人民币。投资人如果按照价值投资的方法,只在30元以下买入“稳定蓝筹”,或在10元以下买入“炒作之星”,投资人的长线平均年投资回报还是会超过5.3%的。反之,投资人如果用投机的方法来买卖A股,投资人的总体平均回报只会大大低于价值投资人的平均投资回报。

  夏 勇:这么说,在“同股同权”的预期下,同一家公司A股和H股估值上之所以有差异,主要是对于等量的资金两地市场投资人要求的回报不同,但这一点只有在市场间资金完全不流通才可能维持。否则,只要市场间资金流通开了口子,原先回报率较低的市场其资金必然涌向回报率较高的,如果假设“同股同权”,那市场间资金的流通将推动“同价”变为现实。

  应博士:其实近几年A股股价之所以不断向H股靠拢,正是由于越来越多的A股投资人有了“同股同权”的预期,再加上市场间资金流通的口子越开越大,“同价”也就越来越快地变为现实。不过,即使假设A股仍然是一个封闭的市场,就算H股(港股)市场的价值投资标准不适合于A股市场,但H股(港股)市场的价值投资方法仍然是适合的。

相关文章:

 B股买卖流程
 王爱国的港股三招
 投资港股需练通六脉神剑
 基金经理拆解港股投资秘技
 香港股市知识(1)
 香港股市知识(2)
 香港股市知识(3)
 香港股市知识(4)
 香港的证券买卖

图解教程:

新生300天图解教程(推荐)
看盘绝招图解教程(实战分析)
1000多幅K线图图解分析教程
主力盘口语言图解(实战分析)
最基本经典K线组合形态图解
看盘高手实战培训(图解教程)
新手看盘入门教程(图解教程)
庄家洗盘 吸筹 控盘分析教程
股票实战图解教程(盘口分析)



热点图解教程           送体验金

新生300天图解
看盘绝招图解教程
经典K线组合图解
涨停战法研究图解
十大经典开户送体验金
筹码分布图解教程
涨停盘口解读绝技
翻倍黑马实战图解

K线图解教程大全
主力盘口语言图解
新手看盘图解入门
分时战法研究图解
看盘高手实战培训
看图操盘K线图解
看图操盘均线图解
看图操盘成交量篇

股票书籍             送体验金

注册送体验金知识教程
K线入门图解教程
炒股就这几招
如何用K线赢利
炒股的智慧
抄底十二招图解
股票开户送体验金大全
分时图分析庄家
高胜算操盘
经典底部K线形态
经典头部K线形态
K线组合图解

新手炒股快速入门
开户送体验金买卖信号
解读K线形态
快速捕捉主升浪
实战分时十五计
股票大师投资之道
均线基本图形图解
炒股就是炒心态
一路涨停战法图解
股神巴菲特传
交易中的量价线形
K线组合形态大全


关注微信公众号"开户送体验金网站研究"

手机学习开户送体验金网站


Copyright 2017  天才股票网 www.johnjLamb.net  微博